いよいよ次週から9月上場のBBが開始されます。まずはトップバッターのAndfactoryへのBBスタンスを検討します。

業績好調、人気の業種、VCも参入しておらず、ロックアップも180日としっかりしており期待できそうですが、1円ストックオプションが大量にあり、かつ既に行使期間へ入っている点が気になります。

それ以上に気になるのが、目論見書の修正事項（第二部第２-４【事業のリスク】です。
前年度（第３期）の売上高の58.9%（今年度は30.2％まで低減）を占めていたP社との取引が今年の10月以降なくなるとのこと。前年度から本年度（3/4期）で売上高に比べ経常利益の増加が鈍く、P社の利益貢献が大きく、増加した売上分の利益が少ない可能性が気になります。

小さなことが気になる性格なので、損益資産してみました。売上をP社とその他へ２分割、それぞれの利益率は変化していないとの多少強引な条件で第３期と第４期（3/4）で連立方程式を解くと、P社の利益率が50％に対し、その他の利益率は7.5％となりました。前提条件が強引なので低精度ですが、10月以降の利益率低下を警戒したほうがよさそう。（もちろん、仮に上記としてもそれを補う企業活動が実施されるでしょう）

（万一当選できたら）初値即売するので業績なんてどうでもいいのですが、上記が真実としたら思ったほどの高値がつかないかも知れません。

少々長くなりましたが、
　BBスタンス：参加
　初値：4200円（+163,000円)
と予想します。

【BB申請予定内容】
みずほ証券：１口
大和証券：1口
SBI証券：参加（申請数はナルミアと伊藤忠アドバンスを見て確定）
岩井コスモ証券：１口
いちよし証券/エース証券：口座なし